CoinEx Research 2025年8月月报：双重历史新高
- 核心观点：比特币以太坊创历史新高后进入整固。
- 关键要素：
- 机构需求与ETF流入推动新高。
- 稳定币流入超百亿美元支撑牛市。
- 美联储降息预期或成新催化剂。
- 市场影响：短期整固后或迎新一轮增长。
- 时效性标注：短期影响。
2025 年 8 月对于数字资产而言是具有历史意义的一个月，比特币与以太坊双双创下历史新高。比特币升至 124,000 美元，以太坊突破 4,900 美元，背后驱动力来自强劲的机构需求、ETF 资金流入以及企业大规模采用。尽管月末出现回调——比特币收于 108,000 美元，以太坊收于 4,300 美元——整体市场的牛市结构依然稳固，超过 100 亿美元的稳定币资金流入提供了有力支撑。与此同时，数字资产国库（Digital Asset Treasury，DAT）公司的快速崛起，以及资产配置正逐步超越比特币与以太坊，凸显了传统金融与加密行业日益加深的融合。但部分 DAT 的市场净资产价值倍数（mNAV）下滑，预示市场可能进入一轮整固阶段。随着美联储降息预期临近，加密资产作为风险资产依然有望保持动能。
BTC 与 ETH 登顶新高
比特币 8 月开盘价为 115,000 美元，延续 7 月的上涨势头，并于 8 月 14 日创下 124,000 美元新高。以太坊表现更为强劲，从 3,700 美元起步，在 8 月 24 日突破 2021 年纪录高点，冲上 4,900 美元。机构资金持续流入，以太坊 ETF 8 月吸引 38 亿美元资金，继 7 月 54 亿美元之后再度大幅进账。
比特币最终收于 108,000 美元，以太坊收于 4,300 美元。尽管有所回调，但整体牛市结构依然完好。当前市场关注点转向宏观政策，CME FedWatch 工具显示 9 月美联储降息概率为 89.6%，或将成为推动风险资产再度走强的催化剂。
来源：CME FedWatch；数据截至 2025 年 9 月 1 日
技术前景：BTC 整固，ETH 利润或流向 Solana
比特币的上行动能正在减弱，预计短期将进入整固阶段，可能反复测试 108,000 美元附近的支撑位，但整体牛市格局仍未改变。
与此同时，部分 ETH 获利可能流入 SOL，相关叙事也在升温。近期 SOL/ETH 比值已出现强劲反弹，并有望再度测试 0.05716 的阻力位。
以太坊再创历史新高
本月在 ETH 国库公司与 ETF 资金流入推动下，以太坊突破 4,900 美元，创下新高。但需要注意的是，ETF 流入已出现放缓，同时 ETH 衍生品杠杆依旧偏高，意味着下一轮上涨前可能先经历一段整固期。
如需深入了解本轮以太坊上涨的核心驱动，请参考我们近期的文章 《2025 年以太坊价格创历史新高：关键驱动与未来展望》。
数字资产国库（DAT）公司扩张
7 月，CoinEx Research 注意到以太坊为核心的数字资产国库（DAT）公司兴起。到 8 月，该行业迅速扩张，诸如 Pantera Capital 和 Galaxy Digital 等公司开始筹资布局 Solana 国库，其他机构则涉足 BNB、XRP、HYPE 和 BABY 等资产。这种多元化趋势反映了市场对山寨币的旺盛需求，同时预计各地公司会因市场与监管条件不同而呈现区域化差异。
然而，部分 DAT 的市场净资产价值倍数（mNAV）已从高溢价下降至接近 1.0 倍，表明随着竞争加剧与情绪回归理性，估值可能面临压力。
稳定币流入突破 100 亿美元
8 月稳定币流入规模突破 100 亿美元，创下过去 8 个月最快增速。这一趋势反映出市场流动性增强、资金部署加快以及投资者活跃度的持续提升。CoinEx Research 将其视为牛市结构稳健的有力印证。
展望：整固后的扩张
CoinEx Research 认为，8 月的双重历史新高既展现了市场的强势，也凸显了当下加密市场的复杂与成熟。比特币和以太坊依然是机构策略的核心锚点，但月末的回调显示下一轮上涨前市场需要一定的整固。
与此同时，DAT 公司的崛起与多元化布局凸显了加密与传统金融的进一步融合，但 mNAV 倍数的压缩也意味着市场正在区分炒作与可持续模式。稳定币资金流入突破 100 亿美元，确认了牛市的结构性基础稳固。随着 9 月宏观政策的转向临近，市场或将迎来新一轮增长浪潮，但投资者需谨慎对待杠杆与估值风险。
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