What are the characteristics and commonalities of tokens that have performed relatively well after their TGE in 2025?
- Core Viewpoint: A few tokens that rose after their TGE in 2025 possess structural advantages.
- Key Elements:
- Fair token distribution with controlled unlocking mechanisms.
- Reasonable initial valuation and verifiable product usage.
- Narrative combined with substance; exchange listings serve merely as accelerators.
- Market Impact: The market is shifting to reward structural advantages over empty narratives.
- Timeliness Note: Medium-term impact.
ต้นฉบับโดย:Stacy Muur, นักวิจัยคริปโต
เรียบเรียงต้นฉบับ: CryptoLeo (@LeoAndCrypto)
สัปดาห์ที่แล้ว ฉันได้เรียบเรียงโพสต์วิจัยของ Solus Group ชื่อ "กว่า 80% ของเหรียญใหม่ถึงจุดสูงสุดในวัน TGE รากเหง้าของความเฟื่องฟูปลอมใน Web3 และทางออกอยู่ที่นี่" ซึ่งวิเคราะห์สถานการณ์ของ 113 โทเค็นหลัง TGE ในปี 2025 พบว่าโทเค็นส่วนใหญ่ถึงจุดสูงสุดในวัน TGE โดยราคาเริ่มลดลงในวันที่สองหลังเปิดตัว แต่พวกเขาล้วนมีเงื่อนไขเช่นการระดมทุนสูง การสนับสนุนจากชุมชน และการขึ้นลิสต์ในแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน
บทความที่แบ่งปันวันนี้มาจากนักวิจัยคริปโต Stacy Muur ซึ่งรวบรวมสถิติของโทเค็นบางส่วนในปี 2025 ที่มีราคาเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับช่วง TGE และวิเคราะห์ว่าคุณสมบัติ/เงื่อนไขใดที่ทำให้โปรเจกต์เหล่านี้โดดเด่น เมื่อเปรียบเทียบกัน บทความก่อนหน้านี้ให้ผลลัพธ์ทางสถิติจากข้อมูล ในขณะที่บทความนี้มุ่งเน้นไปที่ตัวโปรเจกต์เอง สรุปได้ว่า: ในบริบทของตลาดคริปโตที่เกินความเหมือนและขยายตัวในปัจจุบัน โทเค็นของโปรเจกต์ต้องตอบสนองหลายเงื่อนไขจึงจะสามารถอยู่รอด/ชนะในตลาดได้ Odaily ได้เรียบเรียงดังต่อไปนี้:
หากคุณหมกมุ่นกับการเทรดโทเค็นที่ TGE ในปี 2025 ผลลัพธ์จนถึงตอนนี้ชัดเจน: โทเค็นร้อนแรงในสัปดาห์แรกหลังเปิดตัว จากนั้นความนิยมค่อยๆ ลดลง และสุดท้ายก็ยอมรับโดยปริยายว่า "ราคาเปิดตัวคือจุดสูงสุด" โทเค็นใหม่ส่วนใหญ่มีผลงานไม่ดี หรือแม้แต่ร่วงหนัก เนื่องจากตลาดมองโทคีโนมิกส์และสภาพคล่องเป็นปัจจัยพื้นฐานเสมอ
อย่างไรก็ตาม ในปี 2025 ยังมีโทเค็นไม่กี่ตัวที่รักษาราคาให้เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับหลัง TGE การเพิ่มขึ้นนี้ไม่ใช่ "การฟื้นตัวหลังราคาร่วง" หรือ "การซื้อที่จุดต่ำสุดของตลาด" แต่เป็นการเพิ่มขึ้นที่บ่งชี้ถึงการสนับสนุนจากการซื้อจริง
ต่อไปนี้คือโทเค็นที่ราคาเพิ่มขึ้นจริงหลัง TGE ในปี 2025 ที่ฉันรวบรวม: ASTER, FOLKS, AVICI และ SENTIS (และยังมีโทเค็นที่ "ผ่านเกณฑ์แบบหวุดหวิด" เช่น IRYS/FHE/CORN) พวกมันดูไม่เหมือนกันทั้งหมด แต่มีคุณลักษณะบางอย่างร่วมกัน
โทเค็นที่เพิ่มขึ้นดีที่สุดหลัง TGE ปี 2025
Aster เป็นตัวอย่างที่ชัดเจน ASTER ได้รับทุกสิ่งที่โปรเจกต์ต้องการในวันแรกที่เปิดตัว: การขึ้นลิสต์ในแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนใหญ่ สภาพคล่องลึก และการเล่าเรื่อง "Perp DEX" ที่ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางจากสาธารณะ เรื่องราวที่แพร่หลายตลอดทั้งปีคือ: "Perp DEX ที่ได้รับการสนับสนุนจาก Binance มีความเป็นส่วนตัว"
แนวโน้มราคาของ ASTER เป็นที่ถกเถียง (คุณอาจเรียกมันว่าเกมที่เกี่ยวข้องกับ ZK เกมเงาของ CZ หรือแค่กลยุทธ์การดำเนินการที่ดีกว่า) แต่ถึงกระนั้น มันก็ยังเป็นหนึ่งในไม่กี่โปรเจกต์ที่ไม่ได้ "ขายทันที" ในช่วง TGE
FOLKS แตกต่างออกไป: มันเป็นโทเค็นให้กู้ยืม ในปีที่ "ตลาดแย่ขนาดนี้" มันถูกมองว่าเป็น Alpha สูตรคือ: "Binance และ Kraken ให้การสนับสนุนตั้งแต่วันแรก พูลครอสเชนเติบโตอย่างต่อเนื่อง ไม่มีการปลดล็อกจำนวนมหาศาลที่ชัดเจน" จุดสุดท้ายสำคัญมาก มันทำได้ดีจนถึงวันที่ 15 ธันวาคมที่โทเค็นปลดล็อก
AVICI แตกต่างจากทั้งสองอย่าง AVICI อยู่ในรายการนี้ไม่ใช่เพราะมีเทคโนโลยีที่ล้ำสมัยที่สุด แต่เพราะมันให้การเล่าเรื่องที่ชัดเจนที่สุดสำหรับ CT: "เปิดตัวอย่างเป็นธรรม มีผลิตภัณฑ์ที่ใช้งานได้จริง" มันไม่ได้เน้นโทคีโนมิกส์ แต่เน้นการใช้งาน: "แอป neobank ที่ดี บัตร Visa การใช้จ่ายจริง" ในตลาดที่เต็มไปด้วย "ประโยชน์ใช้สอย" ภายใน AVICI เป็นสิ่งใหม่สดชื่น ทั้งก้าวข้ามกรอบความคิดดั้งเดิมและเป็นไปได้จริง AVICI อาจเป็นหนึ่งในโทเค็น TGE ที่ดีที่สุดของปี
เมื่อโทเค็นเพิ่มขึ้นด้วยเหตุผลบางอย่าง ราคามักจะเสถียรกว่า
เมื่อมองในตอนนี้ โทเค็นที่แสดงผลแข็งแกร่งที่สุดหลัง TGE คือ SENTIS จุดสนับสนุนเรียบง่ายชัดเจน: การเล่าเรื่อง AI Agent + การกระจายสิ่งจูงใจอย่างต่อเนื่อง + การขึ้นลิสต์ในแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน ใน CT กรอบความคิดหลักยังคงสอดคล้องกัน: "AI Agent คือเลเยอร์อัตโนมัติของ DeFi ถัดไป" ซึ่งให้แบบจำลองความคิดง่ายๆ แก่เทรดเดอร์เป็นจุดยึด
ในเชิงกลไก SENTIS ไม่ได้พึ่งพาการพุ่งสูงขึ้นครั้งเดียวจากการเปิดตัว กลไกการกระจายโทเค็นอย่างต่อเนื่อง (ภารกิจ/retrodrop/รางวัลการมีส่วนร่วม) รักษาระดับการมีส่วนร่วมของผู้ใช้ให้คงที่ ซึ่งมักจะแปลงเป็นความต้องการซื้อขายแบบ现货อย่างต่อเนื่อง เนื่องจากผู้เข้าร่วมเตรียมพร้อมสำหรับการกระจายและเหตุการณ์สำคัญของระบบนิเวศในอนาคต พลวัตนี้สามารถพยุงราคาได้แม้กระทั่งก่อนที่จะมีการใช้งานบนเชนที่มีความหมายมากขึ้น
โทเค็นที่ "ผ่านเกณฑ์แบบหวุดหวิด"
IRYS และ FHE อยู่ในหมวดหมู่ "โครงสร้างพื้นฐาน AI กับการเทรดแบบส่วนตัว": ทั้งคู่ได้รับประโยชน์จากกระแส AI รักษาระดับเหนือช่วงเริ่มต้น และทั้งคู่รักษาสภาพคล่องที่เพียงพอเพื่อหลีกเลี่ยงการพังทลายของราคา หากโปรเจกต์เหล่านี้สามารถแปลงการเล่าเรื่องเป็นการใช้งานบนเชนได้ พวกมันก็จะอยู่รอด การสนับสนุนเพียงแค่การเล่าเรื่องไม่เพียงพอ
และ CORN, CORN ไม่มีความผันผวนมากนัก ค่อนข้างเสถียรเมื่อเทียบกับผลิตภัณฑ์ในประเภทเดียวกัน แต่ CORN คล้ายกับ "ผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้าง" มากขึ้น ในปี 2025 นี่ไม่ใช่สิ่งเลวร้าย เมื่อตลาด "ลงโทษ" การพัฒนาที่มากเกินไป ความสามารถในการอยู่รอดก็กลายเป็นสิ่งสำคัญ
โทเค็นที่ทำได้ดีในปี 2025 มีคุณลักษณะอะไรบ้าง
หลังจากตัดการเล่าเรื่องและบรรยากาศออกไป รูปแบบโครงสร้างที่ชัดเจนบางอย่างก็ปรากฏขึ้น:
1. การกระจายโทเค็นสำคัญกว่าการตีไข่
โปรเจกต์ที่แสดงผลแข็งแกร่งที่สุดหลีกเลี่ยงสภาพคล่องภายในจำนวนมากใน TGE AVICI (ทีมถือ 0%), SENTIS (การปล่อยตามกิจกรรม)
บทเรียน: เมื่อเปิดตัวโปรเจกต์ ใครถือโทเค็นสำคัญกว่าใครลงทุนแบบส่วนตัว
2. การประเมินมูลค่าเปิดตัวที่สมเหตุสมผลชนะเวลาปล่อยเหรียญที่สมบูรณ์แบบ
โทเค็นที่ทำได้ดีหลายตัวไม่ได้เปิดตัวในช่วงที่ตลาดตีไข่สูงสุด แต่เปิดตัวเมื่อมีการประเมินมูลค่าที่สมเหตุสมผล ทำให้ตลาดปรับการประเมินมูลค่าขึ้นใหม่
AVICI เปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่ใช้งานได้ด้วย FDV ประมาณ 3.5 ล้านดอลลาร์ ซึ่งให้ผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้นแบบไม่สมมาตรกับ FDV
บทเรียน: โทเค็นที่ผลักดันให้เพิ่มขึ้น "ผ่านความพยายาม" ทำได้ดีกว่าโทเค็นที่เริ่มต้นด้วยการประเมินมูลค่าสูง
3. ปริมาณการใช้โปรเจกต์ (หรือปริมาณการใช้ที่น่าเชื่อถือในอนาคตอันใกล้) สะท้อนในราคา
ปริมาณการเทรด Perp ของ Aster ขนาดการให้กู้ยืมของ Folks การใช้จ่ายด้วยบัตรเครดิตของ Avici สิ่งเหล่านี้ไม่ใช่แค่คำสัญญาในเอกสารไวท์เปเปอร์ แต่เป็นสัญญาณที่สังเกตได้
Sentis เริ่มต้นเร็ว แต่ก็เชื่อมโยงการปล่อยโทเค็นกับกิจกรรมบนเชน สร้างวงจรป้อนกลับระหว่างปริมาณการใช้และราคา
บทเรียน: ตลาดตอนนี้ขาดความอดทน ประโยชน์ใช้สอย > วิสัยทัศน์
4. โครงสร้างการปลดล็อก > ขนาดการปลดล็อก
การปลดล็อกโทเค็นแบบเชิงเส้นและโปร่งใสเป็นสิ่งสำคัญ ซึ่งนำไปสู่ผลการเจือจางที่ตลาดย่อยแล้ว เช่น SENTIS ปล่อยโทเค็นทีละน้อยผ่านกลไกการมีส่วนร่วม
ในที่อื่นๆ สิ่งที่ทำลายความเชื่อมั่นของผู้ใช้ไม่ใช่การเจือจางโทเค็นเอง แต่เป็นการปลดล็อกแบบ Cliff ที่มีความเสี่ยง
บทเรียน: การปลดล็อกโทเค็นที่คาดการณ์ได้สามารถทนได้ การปลดล็อกที่ไม่คาดคิดทนไม่ได้
5. การขึ้นลิสต์ในแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนจำเป็น แต่ยังไม่เพียงพอ
โทเค็นเกือบทุกตัวมีการเข้าถึงช่องทางแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนที่ดี แต่สิ่งนี้เองไม่ได้กำหนดอะไร การขึ้นลิสต์ขยายผลลัพธ์: ช่วยเร่งการเพิ่มขึ้นของโทเค็นที่แข็งแกร่ง และทำให้โทเค็นที่อ่อนแอถูกขายทิ้งเร็วขึ้น แม้ไม่มีพื้นหลังการขึ้นลิสต์ Binance AVICI ก็ไม่ได้ทำได้แย่ขนาดนั้น
บทเรียน: สภาพคล่องของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนเป็นตัวเร่ง ไม่ใช่พื้นฐาน
ประเด็นสำคัญ
โดยรวมแล้ว สถานการณ์ของโทเค็น TGE ปี 2025 เป็นสัญญาณของการเปลี่ยนแปลง
ตลาดไม่ให้รางวัลกับ "ศักยภาพ" อีกต่อไป แต่หันมาให้รางวัลกับ "โครงสร้าง":
- อุปทานหมุนเวียนที่ดีต่อสุขภาพ
- การกระจายโทเค็นที่เป็นธรรม
- ปริมาณการใช้งานที่น่าเชื่อถือ
- กลไกการปลดล็อกที่ควบคุมได้
โทเค็น "ที่เพิ่มขึ้น" ในปี 2025 ไม่ใช่โปรเจกต์ที่สมบูรณ์แบบ พวกมันถูกสร้างขึ้นเพื่อให้อยู่รอดหลังเปิดตัว หากปี 2024 มุ่งเน้นที่การเล่าเรื่อง ปี 2025 คือการออกแบบโทเค็นภายใต้ความกดดัน และนี่คือบทเรียนที่โปรเจกต์ส่วนใหญ่ยังไม่ได้เรียนรู้ในช่วง TGE
