北京时间 6 月 10 日晚 7:00，由 Bifrost 联合 Odaily 星球日报共同举办的「DeFi 新范式 - 暨 Bifrost Kusama 平行链竞拍发布会」顺利举行（回放传送门）。在题为「Bifrost SALP如何赋能Polkadot生态」的演讲环节中，Bifrost 产品经理 Tyrone Pan 介绍称，Bifrost 的卡槽竞拍流动性协议（SALP）旨在通过发行衍生资产，帮助众贷参与者释放质押资产的流动性，让众贷过程更灵活，吸引更多锁仓。 

作为波卡生态的底层 DeFi 协议，Bifrost 对此次 Kusama 平行链网络的插槽竞拍做了充分的准备，为了方便大家进一步了解 Bifrost 的竞拍特点以及和该项目发展的理想模式，Odaily 整理了 Tyrone 演讲的全部内容，欢迎大家在下文中阅读了解。

大家好，我是 Bifrost 的产品经理 Tyrone，我今天将给大家分享一下 SALP 是如何运作的。Bifrost Kusama 插槽的正式竞拍阶段刚刚已经开启，相信已经有很多人去铸币了，我刚刚大概看了一眼，20 分钟左右的时间已经有 1000 多枚 KSM 参与了铸币。

刚刚 Lurpis 也说过，参与铸币不仅可以得到 BNC 代币激励，也可以同时得到两种衍生品，一个叫 vsKSM，一个叫 vsBond，接下来我将给大家介绍一下这两种衍生品具体是怎么用的。

首先，Bifrost 的定位很明确，我们是一款为质押资产释放流动性的 DeFi 技术协议，如上图所示，所以我们不仅会帮助图片左边的那些波卡之外的 POS 链释放流动性，还会为连接波卡的其他平行链释放流动性，此外，Bifrost 还可以赋能其他的 DeFi 应用，所有接入到波卡生态的 DeFi 应用都可以与我们的衍生品相关联。

在介绍 SALP 之前，我想跟大家简单介绍一下平行链拍卖的特殊激励机制——众贷（Crowdloan），大家需要理解众贷机制的运作方式，以及理解该机制是如何赋能波卡生态的。

从市场角度来看，众贷的首要意义是允许项目从社区获得助力，吸收更多 DOT 和 KSM 来成为平行链，换个角度来看，这也赋予了 DOT 和 KSM 在 Staking 之外的另一大全新使用场景。

上图展示了众贷对于生态的促进作用，可以看出它的设计很有意思，能够在整个生态中起到“无形的手”的作用。项目想要接入平行链，因此需要得到社区的帮助，为了保持竞争力，项目方会去努力创造和积累自己的价值，所以众贷看起来是个很小的机制，但它却可以推动整个生态的发展。 

平行链竞拍也并非一劳永逸，项目方需要多次竞拍才可以一直延续业务运行。对于用户而言，在面临平行链竞拍一事时多少会在参与还是不参与之间存在一定的纠结，一般来说，用户参与质押的有两点原因，一是希望拿到比质押更高的潜在奖励会给到用户更多的一些奖励，二是非常看好一个项目的长期价值；不参与质押也有两点原因，一是质押需要等待，Kusama 是 48 周，波卡是 2 年，在这个等待期间内用户必须被动承受市场的波动性风险，资产存在缩水可能，二是担心项目方的实际发展进度可能达不到预期，这也会造成收益受损。

所以我们可以想想，如果能够解放质押资产的流动性，那将会是一个什么样的结果？对生态之内的各方来说，释放平行链质押资产的流动性是其实是存在共同利益的：

• 对于参与众贷的用户而言，释放质押资产的流动性可让用户及时应对市场波动风险，同时有机会去获取已经错过的项目方的众贷奖励；

• 对于项目方而言，释放质押资产的流动性不但可使项目方在拍卖中更具竞争力，也可创造出一些与衍生品相关的创新玩法；

• 对于整个波卡生态而言，释放质押资产的流动性可以给DOT/KSM带来更多的使用场景，也可以刺激项目之间的竞争，为波卡生态积累更多价值。

回到今天演讲的主题，什么是SALP？SALP 就是平行链拍卖场景中针对质押资产发行衍生品的流动性释放协议。

我们会将衍生品资产分为两种，一个是 vsToken，另一个是 vsBond，很多人问我们，为什么要分离出两种衍生品？原因其实不难理解。

插槽租期参差不齐、赎回期不同、平行链奖励策略不统一等非同质化因素，导致衍生品无法做到完全同质化，而非同质化是流动性的阻碍。相较之下，同质化衍生品则会从不同的平行链众贷中汇集流动性，形成巨大的流动性优势。所以 Bifrost 从参与众贷的 Token 属性入手，将其资产属性与权益属性进行分离解耦，为用户设计了两种衍生品：vsToken（Voucher Slot Token）和 vsBond（Voucher Slot Bond）。 

vsToken 为同质化代币，其代表了用户质押给平行链众贷的凭证，vsToken 可随时交易或在平行链租期结束后配合 vsBond 进行 1:1 赎回。

vsBond 为特殊的同质化代币，为不同平行链发行的 vsBond 是不同的，其属性代表了用户支持不同平行链的插槽租赁期与参与竞拍奖励。vsBond 可以通过 Bifrost 内建的 vsBond 交易市场进行挂单交易，不需要考虑流动性问题。 

SALP 协议和衍生品市场可以说是 Bifrost 较其他竞拍项目方的独特优势，这也是一个在平行链上线之际可以立即落地的 DeFi 使用场景。

简单介绍一下 SALP 的运行原理。Bifrost 会为所有想使用 SALP 协议的竞拍项目创建一个代理投票账户，它会收集所有用户投来的 KSM 和 DOT，所有代币都会被集中到这个账户中，并通过发行 vsKSM 和 vsBond 的方式来给用户记账，账户之内的所有 KSM 和 DOT 都会自动质押到拍卖模块中，待平行链租期结束，所有的 KSM 和 DOT 都会解锁，回到代理账户，再回到用户的手里。

下面我将给大家分享一下我们 SALP 模块的产品界面（如下图），也是我们首次在直播中公布该模块的具体样貌。

这是一个基本页面，像其他的第三方网站一样，该页面会把所有的平行链竞拍信息展示出来，大家可以看到不同项目的代币筹集量、奖励等信息。我们与其他的第三方网站有什么不同？最重要的就是通过这个界面用户质押其 KSM 和 DOT 可以得到相应的衍生品，衍生品不会影响你获得其他项目的激励。 

如何用 vsKSM 和 vsBond 赎回你的 KSM？在平行链租赁到期之后，用户可以使用 vsKSM + vsBond 1:1 赎回原来的资产。上图内有两种曲线，代表着不同的流动性池，用户可以通过这两个池子在质押期间兑换衍生品，但它是有一定折价率的。

第三个界面是 vsBond 的使用场景，作为半同质化的代币，它可以进行交易，用户可以把参与某个众贷的激励出售给别人，也可以买到其他项目的激励，等于说建立了一个 vsBond 的挂单交易市场。

最后跟大家分享一下 vsKSM 的折价原理。SALP 为 KSM 和 DOT 增添了另一种使用场景。衍生品会出现折价的原因有两点，一是取决于项目方给予的众贷激励，它会给用户一个心理预期，质押期间的衍生品会受到具体激励价值波动的影响，二是质押资产的解锁时间，举个例子，如果解锁期是一年，它的折价成本可能会比较高，越接近赎回期，折价成本会越来越小。 

所以对于这一衍生品市场来说，存在对立的两种用户角色，一种用户看好波卡生态的长期价值，他们会购买折价的 vsKSM 和 vsDOT，因为他长期看好波卡生态的长期价值，所以愿意提前去购买一个折价但不能交易的 KSM；另一部分用户急需现金流，所以会选择出售 vsKSM 或 vsDOT，来折价换取资金。

众贷和 SALP 存在高度相关性，SALP 的整体设计和产品模式是非常契合波卡生态与其他平行链项目的。之前的圆桌环节中，Lurpis、Zenlink 以及其他项目方的朋友们也提到了，SALP 未来会接入到其他的项目中，现在我们正在做的就是这件事，大家很快就可以看到我们相互之间合作的成果，通过给其他的项目投票，你也可以获得衍生品奖励，就像我之前展示的那样。

我的演讲到此就结束了，谢谢大家。