5 Biểu đồ giúp bạn hiểu: Mỗi lần chính sách bão tố, thị trường đã đi về đâu?

Tác giả gốc: Viee, Amelia, Denise, đội ngũ nội dung Biteye

Gần đây, bảy hiệp hội tài chính lớn tại đại lục đã đưa ra cảnh báo rủi ro mới nhất, chỉ rõ các loại tài sản ảo như stablecoin, RWA, shitcoin. Mặc dù Bitcoin hiện chưa có biến động rõ rệt, nhưng tâm lý thị trường gần đây trở nên lạnh lẽo, tài khoản co lại, USDT chiết khấu trên thị trường OTC, lại khiến người ta nhớ đến những cảnh tượng trong các đợt siết chặt chính sách trước đây.

Từ năm 2013 đến nay, quy định của đại lục đối với lĩnh vực tiền mã hóa đã trải qua mười hai năm. Chính sách ra tay nhiều lần, thị trường phản ứng nhiều lần. Bài viết này muốn theo dòng thời gian, điểm lại phản ứng thị trường dưới những thời điểm then chốt này, đồng thời cũng làm rõ một vấn đề: Sau khi quy định được thực thi, thị trường tiền mã hóa sẽ đi vào trầm lắng, hay sẽ tích lũy lực lượng để bứt phá?

Năm 2013: Bitcoin được định nghĩa là "hàng hóa ảo"

Ngày 5 tháng 12 năm 2013, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc cùng bốn bộ, ngành khác đã cùng ban hành "Thông báo về phòng ngừa rủi ro Bitcoin", lần đầu tiên xác định rõ thuộc tính của Bitcoin là "hàng hóa ảo đặc thù", không có tính pháp định, không thuộc loại tiền tệ. Đồng thời, cấm ngân hàng và các tổ chức thanh toán cung cấp dịch vụ cho giao dịch Bitcoin.

Thời điểm của thông báo này cũng rất tinh tế, ngay sau khi Bitcoin vừa lập đỉnh lịch sử khoảng 1130 USD vào cuối tháng 11. Đầu tháng 12, giá Bitcoin vẫn dao động trong khoảng 900–1000 USD, nhưng vài ngày sau khi chính sách được thực thi, thị trường bắt đầu nhanh chóng hạ nhiệt. Cả tháng 12, giá đóng cửa của Bitcoin đã giảm xuống khoảng 755 USD, giảm gần 30% trong tháng.

Những tháng tiếp theo, Bitcoin rơi vào vùng dao động giảm kéo dài, giá cơ bản trong khoảng 400–600 USD, đợt giảm từ đỉnh này về cơ bản tuyên bố kết thúc thị trường tăng năm 2013. Sau đó, giá Bitcoin tiếp tục dưới 400 USD cho đến cuối năm 2015.

Đợt quy định đầu tiên đã dập tắt ngọn lửa cuồng nhiệt thời kỳ đầu, đồng thời cũng mở màn cho cuộc "đấu tranh giữa chính sách và thị trường".

Năm 2017: Lệnh cấm ICO và "cuộc di cư lớn" của các sàn giao dịch

Năm 2017 là một năm cực kỳ ồn ào của thị trường tiền mã hóa, cũng là năm có biện pháp quản lý quyết đoán nhất. Ngày 4 tháng 9, bảy bộ, ngành ban hành "Thông báo về phòng ngừa rủi ro huy động vốn qua phát hành token", định tính ICO là huy động vốn bất hợp pháp, và yêu cầu các sàn giao dịch trong nước đóng cửa toàn bộ, ngày hôm đó Bitcoin đóng cửa ở mức khoảng 4300 USD. Tuy nhiên, một tuần sau khi chính sách được ban hành, BTC đã có lúc giảm xuống mức thấp nhất 3000 USD.

Nhưng mặc dù đợt quy định này trong ngắn hạn đã chặt đứt vị thế chủ đạo của các sàn giao dịch trong nước, nhưng không thể lay chuyển nền tảng của thị trường tăng toàn cầu. Khi hoạt động giao dịch nhanh chóng di chuyển sang Singapore, Nhật Bản, Hàn Quốc và các nơi khác, Bitcoin sau khi hoàn thành việc thanh lọc giai đoạn đã đón nhận sự phục hồi tăng tốc, bắt đầu tăng liên tục từ tháng 10, ba tháng sau vào tháng 12 năm 2017, giá đóng cửa của Bitcoin đã tăng vọt lên 19665 USD.

Đợt quy định thứ hai mang lại cú sốc lớn trong ngắn hạn, nhưng cũng vô hình trung thúc đẩy sự lan tỏa toàn cầu.

Năm 2019: Thanh tra, xử lý chính xác tại địa phương

Từ tháng 11 năm 2019, Bắc Kinh, Thượng Hải, Quảng Đông và các địa phương khác lần lượt tiến hành rà soát các hoạt động liên quan đến tiền ảo, phương thức quản lý chuyển sang "thanh tra, xử lý chính xác tại địa phương", mức độ không hề nới lỏng. Trong tháng đó, Bitcoin giảm từ hơn 9000 USD đầu tháng xuống khoảng 7700 USD, tâm lý thị trường một thời gian trở nên trầm lắng.

Nhưng bước ngoặt xu hướng thực sự xảy ra vào năm sau đó. Năm 2020, dưới sự thúc đẩy chung của kỳ vọng giảm một nửa và thanh khoản toàn cầu dồi dào, Bitcoin đã thoát ra khỏi giai đoạn khởi động từ 7000 USD lên 20000+ USD để làm nóng thị trường tăng, và kết nối suôn sẻ với thị trường tăng sử thi năm 2020 – 2021.

Đợt quy định thứ ba, theo một nghĩa nào đó, đã dọn đường cho giai đoạn tăng tiếp theo.

Năm 2021: Phong tỏa toàn diện, cắt điện các trang trại khai thác

Năm 2021, cường độ quản lý được đẩy lên đỉnh điểm. Năm này xảy ra hai sự kiện mang tính biểu tượng, hoàn toàn định hình lại cấu trúc thị trường tiền mã hóa toàn cầu. Giữa tháng 5, Ủy ban Tài chính Quốc vụ viện đề xuất rõ ràng "đánh mạnh vào khai thác và giao dịch Bitcoin". Sau đó, các tỉnh lớn về khai thác như Nội Mông, Tân Cương, Tứ Xuyên lần lượt ban hành chính sách thanh lý, hình thành "làn sóng cắt điện máy đào" trên toàn quốc. Ngày 24 tháng 9, Ngân hàng Trung ương cùng chín bộ, ngành khác ban hành "Thông báo về việc tăng cường phòng ngừa và xử lý rủi ro đầu cơ giao dịch tiền ảo", chính thức xác định rõ tất cả các hoạt động liên quan đến tiền ảo đều thuộc hoạt động tài chính bất hợp pháp.

Trong tháng 5, Bitcoin giảm từ 50000 USD xuống 35000 USD. Bước vào tháng 6–7, BTC dao động ngang trong khoảng 30000–40000 USD, tâm lý thị trường rơi xuống đáy, sau đó Bitcoin phục hồi từ đáy vào tháng 8, tiếp tục tăng dưới sự thúc đẩy của kỳ vọng lạc quan về thanh khoản toàn cầu, cuối cùng lập đỉnh lịch sử mới khoảng 68000 USD vào tháng 11.

Đợt quy định thứ tư, chính sách có thể vạch ra ranh giới, nhưng không thể ngăn cản sự phân bổ lại toàn cầu của sức mạnh tính toán và vốn.

Năm 2025: Sự đảo ngược kỳ vọng - Từ "thử nghiệm đổi mới" đến "siết chặt toàn diện"

Câu chuyện quản lý năm 2025 tràn đầy những bước ngoặt kịch tính. Nửa đầu năm, một loạt tín hiệu khiến thị trường ngửi thấy hơi thở "băng tan", một tâm trạng lạc quan thận trọng lan tỏa trong giới: Dù là cuộc thảo luận về khung phát hành stablecoin của Hồng Kông, đến việc "nho Mã Lộ" ở ngoại ô Thượng Hải lên chuỗi, thị trường bắt đầu thảo luận về khả năng của "con đường tuân thủ" và "mô hình Trung Quốc".

Hướng gió thay đổi đột ngột vào cuối năm. Ngày 5 tháng 12, cảnh báo rủi ro do bảy hiệp hội tài chính lớn cùng ban hành, thông tin cốt lõi rất rõ ràng:

• Xác định rõ tiền ảo không phải tiền tệ pháp định
• Chỉ rõ sẽ đánh mạnh vào các khái niệm hot như shitcoin, stablecoin, RWA
• Không chỉ cấm giao dịch trong nước, mà còn cấm tuyên truyền dẫn dòng, quản lý bắt đầu chi tiết hơn

Sự nâng cấp cốt lõi của cảnh báo rủi ro lần này nằm ở: Nó không chỉ nhắc lại tính bất hợp pháp của giao dịch tiền ảo, mà còn lần đầu tiên mở rộng đến các phân khúc ngách nóng nhất hiện tại (stablecoin, RWA) và hành vi quảng bá.

Lần này, thị trường sẽ đi đâu? Khác với trước đây, hiện nay vốn Trung Quốc đã không còn chi phối thị trường, ETF của Phố Wall, nắm giữ của tổ chức trở thành lực lượng chủ đạo mới. Có thể thấy, USDT xuất hiện chiết khấu âm, cho thấy nhiều người đang vội vàng đổi lại tiền pháp định để rời khỏi thị trường.

Tiếng nói thị trường: Tổng hợp quan điểm của các KOL

Nhà báo nổi tiếng Ngô Thuyết @colinwu xuất phát từ góc độ thực thi, nhắc nhở mọi người chú ý đến động thái của các CEX. Hướng gió thực sự phải xem phía nền tảng có hạn chế IP trong nước, đăng ký KYC và chức năng C2C hay không.

Người sáng lập XHunt @defiteddy2020 so sánh đại lục và Hồng Kông, cho rằng chính sách tiền mã hóa trái ngược như lửa với băng phản ánh định vị thị trường và triết lý quản lý khác nhau.

Đồng sáng lập Solv Protocol @myanTokenGeek cho rằng đợt quy định này có thể mang lại hai hậu quả: một là người dùng và dự án đẩy nhanh ra nước ngoài, hai là các kênh xám ngầm trở lại.

Luật sư Lưu Hồng Lâm, người sáng lập Văn phòng Luật sư Mankun Thượng Hải @Honglin_lawyer bổ sung từ góc độ pháp lý rằng, nhiều dự án loại RWA thực sự không tuân thủ, giương cao ngọn cờ tuân thủ để huy động vốn, kéo giá, bản chất không khác gì lừa đảo. Đối với đội ngũ thực sự làm việc, ra nước ngoài là giải pháp duy nhất.

OG giới tiền mã hóa @Bitwux cho rằng đây là việc chính thức xác nhận lại điều mà ngành đã biết từ lâu, ảnh hưởng có hạn. Quản lý chủ yếu là nhắc lại lời cũ, trọng tâm có thể nằm ở việc ngăn chặn kênh xám tràn ra ngoài.

Nhà giao dịch độc lập @xtony1314 cho biết lần này là do công an dẫn đầu, không còn là nói miệng nữa. Nếu sau đó bắt đầu hành động thi hành pháp luật, hạn chế nền tảng giao dịch, có thể sẽ kích hoạt một đợt "chủ động tháo chạy + dẫm đạp thị trường".

Nhà giao dịch độc lập @Meta8Mate cho rằng mỗi khi khái niệm quá nóng, sẽ có cảnh báo rủi ro. Năm 2017 là ICO, năm 2021 là khai thác, lần này đến lượt stablecoin và RWA.

Kết luận: Cơn bão chưa bao giờ ngăn cản hướng đi của thủy triều, nó chỉ thay đổi con đường hành trình

Nhìn lại mười hai năm này, chúng ta có thể thấy rõ một đường logic chủ đạo không ngừng phát triển và có mục tiêu rõ ràng:

Chính sách quản lý lu