Các token nào có hiệu suất khả quan sau TGE năm 2025 có những đặc điểm và điểm chung gì?

Tác giả gốc:Stacy Muur, Nhà nghiên cứu tiền điện tử

Biên dịch: CryptoLeo (@LeoAndCrypto)

Tuần trước, tôi đã biên dịch một bài nghiên cứu của Solus Group có tiêu đề "Hơn 80% Token Mới Đạt Đỉnh Ngay Sau TGE: Nguyên Nhân và Giải Pháp Cho Sự Thịnh Vượng Ảo Của Web3". Bài viết phân tích tình hình của 113 token sau TGE năm 2025, trong đó đa số token đều đạt đỉnh ngay tại thời điểm TGE, giá bắt đầu giảm từ ngày thứ hai sau khi niêm yết, mặc dù chúng đều có các điều kiện như huy động vốn cao, hỗ trợ cộng đồng và được niêm yết trên sàn giao dịch.

Bài viết được chia sẻ hôm nay đến từ nhà nghiên cứu tiền điện tử Stacy Muur, người đã thống kê một số token năm 2025 có giá tăng đáng kể so với thời điểm TGE và phân tích những lợi thế/điều kiện mà các dự án này sở hữu. So sánh với bài trước, bài viết trước tương đương với việc xuất phát từ dữ liệu để đạt được một kết quả thống kê, trong khi bài viết này tập trung hơn vào bản thân dự án, có thể tóm gọn lại: Trong bối cảnh thị trường tiền điện tử hiện nay quá đồng nhất và mở rộng, token của dự án cần đáp ứng nhiều điều kiện mới có thể tồn tại/chiến thắng trên thị trường. Odaily biên dịch như sau:

Nếu bạn luôn nhiệt tình giao dịch các token TGE năm 2025, kết quả cho đến nay rất rõ ràng: token bùng nổ trong tuần đầu tiên niêm yết, sau đó nhiệt độ dần giảm, và cuối cùng mặc nhiên chấp nhận "giá phát hành là đỉnh cao nhất". Hầu hết các token mới niêm yết đều hoạt động kém, thậm chí lao dốc, vì thị trường luôn coi tokenomics và thanh khoản là yếu tố cơ bản.

Tuy nhiên, năm 2025 vẫn có một số ít token duy trì được mức tăng giá so với sau TGE, sự tăng giá này không phải là "phục hồi sau khi giá lao dốc", cũng không phải là "mua ở đáy thị trường", mà là một kiểu tăng cho thấy có sự hỗ trợ mua vào thực sự.

Dưới đây là những token tăng giá thực sự sau TGE năm 2025 mà tôi đã tổng kết: ASTER, FOLKS, AVICI và SENTIS (còn có một số token "vừa đủ đạt" như IRYS/FHE/CORN). Chúng trông không hoàn toàn giống nhau, nhưng đều tồn tại một số đặc điểm nhất định.

Những Token Tăng Giá Tốt Nhất Sau TGE Năm 2025

Aster là ví dụ điển hình trong số đó, ASTER đã có được mọi thứ cần thiết cho dự án ngay từ ngày đầu tiên niêm yết: được niêm yết trên sàn lớn, thanh khoản sâu, và câu chuyện "Perp DEX" được công chúng chấp nhận rộng rãi. Câu chuyện lưu truyền suốt năm về cơ bản là: "Perp DEX được Binance hỗ trợ, có tính riêng tư".

Diễn biến giá ASTER khá gây tranh cãi (bạn có thể gọi nó là trò chơi liên quan đến ZK, trò chơi bóng của CZ, hoặc đơn giản là chiến lược thực thi tốt hơn). Nhưng dù sao, nó vẫn là một trong số ít dự án không "bán ngay lập tức" tại thời điểm TGE.

FOLKS thì khác biệt: nó là một token cho vay, trong một năm "thị trường tệ như vậy", nó được coi là Alpha. Công thức: "Binance và Kraken đã thể hiện sự hỗ trợ ngay từ ngày đầu tiên, các pool cross-chain không ngừng tăng trưởng, không có unlock khổng lồ rõ ràng." Điểm cuối cùng này rất quan trọng. Cho đến ngày 15 tháng 12 khi token unlock, nó vẫn hoạt động tốt.

AVICI lại khác với cả hai. AVICI có mặt trong danh sách không phải vì sở hữu công nghệ tiên tiến nhất; mà vì nó cung cấp câu chuyện rõ ràng nhất cho CT: "Fair launch, sản phẩm thực sự hữu dụng", nó không nhấn mạnh vào tokenomics, mà là tình hình sử dụng: "Ứng dụng neobank tốt, thẻ Visa, chi tiêu thực tế." Trong một thị trường tràn ngập "tính hữu dụng" nội sinh, AVICI thật mới mẻ, vừa vượt ra khỏi tư duy truyền thống vừa khả thi, AVICI có thể là một trong những token TGE tốt nhất trong năm.

Khi Token Tăng Vì Một Lý Do Nào Đó, Giá Của Chúng Thường Ổn Định Hơn

Nhìn lại lúc này, token có biểu hiện mạnh mẽ nhất sau TGE là SENTIS. Điểm hỗ trợ của nó đơn giản và rõ ràng: Câu chuyện AI Agent + Phân phối khuyến khích liên tục + Niêm yết trên sàn giao dịch. Trong CT, khuôn khổ chủ đạo vẫn nhất quán: "AI Agent là lớp tự động hóa DeFi tiếp theo", điều này cung cấp cho trader một mô hình tư duy đơn giản làm điểm neo.

Về mặt cơ chế, SENTIS không phụ thuộc vào sự bùng nổ một lần khi niêm yết. Cơ chế phân phối liên tục của token này (nhiệm vụ/retrodrop/phần thưởng tham gia) duy trì mức độ ổn định trong sự tham gia của người dùng, điều này thường chuyển hóa thành nhu cầu giao ngay liên tục, vì người tham gia chuẩn bị cho các đợt phân phối trong tương lai và các cột mốc hệ sinh thái, động thái này thậm chí có thể hỗ trợ giá cả trước khi có sự áp dụng có ý nghĩa hơn trên chain.

Những Token "Vừa Đủ Đạt"

IRYS và FHE thuộc lĩnh vực "Cơ sở hạ tầng AI và giao dịch riêng tư": cả hai đều hưởng lợi từ làn sóng AI, duy trì trên mức ban đầu, và đều giữ được thanh khoản đủ để tránh sụp đổ giá. Nếu các dự án này có thể chuyển hóa câu chuyện của mình thành việc sử dụng trên chain, chúng sẽ tồn tại, chỉ dựa vào hỗ trợ từ câu chuyện là không đủ.

Còn CORN, CORN không biến động nhiều, tương đối ổn định so với các sản phẩm cùng loại, nhưng CORN giống một "sản phẩm cấu trúc" hơn. Trong năm 2025, đây không phải là điều xấu. Khi thị trường "trừng phạt" sự phát triển quá mức, khả năng tồn tại trở nên quan trọng.

Những Token Hoạt Động Tốt Năm 2025 Có Đặc Tính Gì

Sau khi loại bỏ câu chuyện và không khí, một số mô hình cấu trúc rõ ràng nổi lên:

1. Phân Phối Token Quan Trọng Hơn Làm Nóng

Các dự án có biểu hiện mạnh mẽ nhất đã tránh được thanh khoản nội bộ lớn tại TGE. AVICI (0% team nắm giữ), SENTIS (lượng phát thải dựa trên hoạt động).

Kinh nghiệm: Khi dự án khởi chạy, ai nắm giữ token quan trọng hơn ai đầu tư riêng tư.

2. Định Hợp Lý Khi Niêm Yết Thắng Thời Điểm Phát Hành Hoàn Hảo

Nhiều token hoạt động tốt không được niêm yết ở đỉnh cao của sự làm nóng thị trường, mà là khi định giá hợp lý, để thị trường định giá lại chúng theo hướng tăng.

AVICI ra mắt một sản phẩm hoạt động được với FDV khoảng 3.5 triệu USD, lợi nhuận tiềm năng của nó có tính bất đối xứng với FDV.

Kinh nghiệm: Những token thúc đẩy tăng giá "bằng nỗ lực" hoạt động tốt hơn những token có định giá cao ngay từ đầu.

3. Lượng Sử Dụng Của Dự Án (Hoặc Lượng Sử Dụng Đáng Tin Cậy Trong Thời Gian Gần) Được Phản Ánh Trong Giá

Khối lượng giao dịch Perp của Aster, quy mô cho vay của Folks, chi tiêu thẻ tín dụng của Avici, đây không chỉ là những lời hứa trên whitepaper, mà là những tín hiệu có thể quan sát được.

Sentis khởi đầu sớm, nhưng cũng gắn lượng phát thải token với hoạt động trên chain, tạo thành vòng phản hồi giữa lượng sử dụng và giá cả.

Kinh nghiệm: Thị trường hiện nay thiếu kiên nhẫn, tính hữu dụng > tầm nhìn.

4. Cấu Trúc Unlock > Quy Mô Unlock

Tính tuyến tính và minh bạch của việc unlock token rất quan trọng, điều này dẫn đến hiệu ứng pha loãng của nó đã được thị trường tiêu hóa. Ví dụ, SENTIS giải phóng token dần dần thông qua cơ chế tham gia.

Ở những nơi khác, thứ phá hủy niềm tin của người dùng không phải là bản thân sự pha loãng token, mà là việc unlock kiểu Cliff rủi ro cao.

Kinh nghiệm: Unlock token có thể dự đoán được là có thể chịu đựng được, unlock bất ngờ thì không thể chịu đựng được.

5. Niêm Yết Trên Sàn Giao Dịch Là Cần Thiết, Nhưng Chưa Đủ

Hầu như mọi token đều có kênh tiếp cận sàn giao dịch tốt, nhưng bản thân điều đó không quyết định được gì. Việc niêm yết khuếch đại kết quả: chúng giúp token mạnh tăng tốc nhanh hơn, còn token yếu bị bán tháo nhanh hơn, biểu hiện của token AVICI trong bối cảnh không được niêm yết trên Binance cũng không tệ đến vậy.

Kinh nghiệm: Thanh khoản trên sàn giao dịch là chất xúc tác, không phải nền tảng.

Điểm Chính

Nhìn chung, tình hình token TGE năm 2025 đánh dấu một sự chuyển dịch.

Thị trường không còn thưởng "tiềm năng", mà bắt đầu thưởng "cấu trúc":

- Nguồn cung lưu hành lành mạnh

- Phân phối token công bằng

- Lượng áp dụng đáng tin cậy

- Cơ chế unlock được kiểm soát

Những "token tăng giá" năm 2025 không phải là những dự án hoàn hảo, chúng chỉ được xây dựng để có thể tồn tại sau khi ra mắt. Nếu năm 2024 tập trung vào câu chuyện, thì năm 2025 là thiết kế token dưới áp lực. Và đây cũng là bài học mà hầu hết các dự án chưa tiếp thu được trong giai đoạn TGE.