7 月 11 日，据 OKX 行情显示，BTC 持续攀升，并一举突破 11.8 万美元，续刷历史新高！那么 BTC 持币用户都在做什么？

据 CryptoQuant 数据，截至 2025 年 7 月，中心化交易所持有的 BTC 余额已降至约 240 万枚，占比特币流通总量的约 12% ，创下近四年新低。自 2024 年初以来，该指标持续下行，并在 2025 年第二季度出现加速回落，与 BTC 价格的上涨趋势形成鲜明对比，呈现出典型的牛市特征：交易所“出金潮”往往预示中长期上涨结构的确立。

这亦表明，大量 BTC 正流向长期持有者手中。驱动因素包括现货 ETF（如 BlackRock、Fidelity）持续吸筹，FTX 事件后用户更倾向自托管资产，以及机构通过场外交易将 BTC 转移至私密钱包。同时，全球利率预期转向宽松，资金回流风险资产，进一步强化了比特币的结构性供给紧缩。与以往相比，本轮趋势背后的市场结构更加成熟，机构和长期持有者的影响力更大。这可能意味着未来比特币价格走势将更趋稳健，不易出现过去那种因交易所集中抛压而导致的剧烈崩盘。

但同时，也需要警惕一些历史教训，例如当市场情绪过度乐观、几乎所有参与者都转为持币惜售时，短期流动性的缺失可能放大价格波动，这在历史上也曾出现过。

来源： CryptoQuant

但与之相对的是，据 Arkham Intelligence 数据显示，OKX 交易所钱包持有的 BTC 数量整理呈现上升趋势：自 2019 年 4 月起迅速增长，并在 2023 至 2024 年间维持在高位平台；但从 2024 年中至 2025 年有所回落，这一变化也与其他交易所 BTC 余额的走势形成相互印证。截至 7 月 10 日，OKX 钱包当前持有 BTC 数量为 11 万+枚。

这种背离表明 OKX 在当前市场环境中可能更具竞争力，首先，由于 OKX 长期坚持发布月度储备证明（PoR），并持续保持 100% 以上的 BTC 储备率，显著增强了用户信任。其次，平台通过产品创新和体验提升，巩固了其全球第二大交易所的市场地位，吸引了大量资金流入。此外，其在迪拜、新加坡、欧盟、美国等关键市场积极合规布局，也带动了机构与零售用户的资产迁移。所以，尽管所有的交易所 BTC 余额呈下降趋势，但新用户和机构资金的持续涌入，可能推动平台余额逆势增长。

来源：Arkham Intelligence

此外，据 Coinglass 数据显示，截至 7 月 10 日，过去 24 小时内 OKX 出现 BTC 净流入，显示 BTC 用户正加速向其平台聚集。这一变化或与近期的「BTC 屯币生息宝」产品上线相关，吸引了更多高净值用户将 BTC 存入 OKX。

更多链上数据也印证了这一判断。自 7 月 9 日起，OKX 交易所的钱包 BTC 持仓量出现一定提升。Arkham Intelligence 显示，链上资金流入的时间点，恰好与 OKX 推出低风险保本理财产品「BTC 屯币生息宝」高度契合。该产品在推出后连续两日遭遇抢购，显示出用户对低风险 BTC 增值工具的强烈需求。

那么，这是否是高净值用户正在寻找的“币本位最优解”？据官方介绍，该产品是业内首创的 BTC 理财产品形态，历史平均年化当前约为 2.57% ，平台 VIP 1-8 用户可以随时申购和赎回申请，且 0 手续费。相较传统理财方式，其灵活性与低风险保本属性受到 BTC 持有者欢迎。

来源：Coinglass

值得注意的是，据 OKLink 数据显示，部分资金流入并非源于新增购买，而是来自 Coinbase、Bitfinex 等其他交易所用户的资产迁移，表明 OKX 「BTC 屯币生息宝」在当前市场中具备更强的用户黏性与资金吸附能力。这一现象反映了市场对创新理财工具的持续探索，也凸显了用户对安全、灵活方案的迫切需求。

究其原因，在当下市场环境中，BTC 持有者面临的不仅是资产闲置无法有效增值的痛点。更是如何在保证本金安全的前提下实现稳健增值。尽管市面上已有多种 CeFi 理财产品，但不少仍存在锁仓周期长、收益波动大、灵活性差等局限，在市场极端波动或平台机制不透明时，用户难以快速赎回或明确保障其本金安全。

DeFi 产品则受限于智能合约安全、收益波动性大、链上操作复杂度高等天然门槛，对大多数希望低门槛、安全、省心的 BTC 持有者并不友好。同时，频繁发生的跑路、清算、技术故障等行业负面事件，已让用户对“保本”产生更高敏感度。特别是高净值个人、矿工和长期持仓用户，更倾向于选择在大平台、透明机制下的保本型产品，以规避非市场风险。

来源：OKLink

本轮牛市中出现了一个有趣的现象：尽管比特币价格屡创新高，链上活跃地址数却并未同步激增。Glassnode 数据显示， 7 月 9 日，当前比特币网络每日活跃地址数约在 77.5 万左右，与 2019、 2020 年等多个时期水平相当。这意味着虽然 BTC 价格已经上涨数倍，但新用户和新资金的涌入相对有限，市场更多是由存量资金推动。这种价格涨、活跃地址不涨的背离反映出本轮行情的主要驱动力并非散户的广泛参与，而是机构资金和长期持有者的行为。

许多大型交易通过场外或大宗交易完成，并未在链上产生大量新地址活动。因此，活跃地址数这一指标提示，当前市场的上涨更多是由资金结构变化（如机构囤币、ETF 申购等）驱动，而非普通投资者的狂热进场。这也解释了为何市场在创新高的同时，并未出现以往那种全网拥堵、手续费飙涨的现象——因为大量交易发生在链下或大额账户之间，链上活跃度相对温和。

这类比特币大户对安全性要求极高，不仅来源于其动辄上百万美元起步的 BTC 持仓规模，更因为一旦发生资产失窃或平台风控失误，损失巨大且难以挽回；与此同时，大户往往承担着更严格的合规审查与声誉维护压力，他们更倾向于选择具备第三方审计、多重安全防护、以及持有牌照的老牌交易所，以在追求收益的同时将技术和风险降到最低。

来源：Glassnode

比特币常被视为“数字黄金”，其抗通胀属性已成为共识，尤其在法币信用不断稀释、全球流动性频繁波动的当下，更凸显其长期价值。但比特币市场早已不再是一个孤立的小众领域，而是与宏观经济和传统金融体系深度联动的全球性资产。通胀数据、利率政策、美股波动乃至地缘政治事件，都可能通过风险偏好、资金流动等渠道影响比特币的价格表现。因此，理解比特币的行情不能只盯链上 K 线，更需要具备跨市场、多维度的分析视角，把握宏观变量与加密生态之间的互动逻辑。

与此同时，比特币本身的市场结构也在发生变化。交易所 BTC 储量持续下降，越来越多资产流入大户、市场流通性正被大规模吸收，导致比特币的获得性逐步降低、边际成本不断上升。在这种供给紧缩趋势下，持币者更需要思考如何在“拿住”的同时实现资产增值。OKX 推出的「BTC 屯币生息宝」，让用户在不卖出 BTC 的前提下，即可享受低风险保本的币本位收益，实现屯币与生息的双重目标，为应对通胀与利率不确定性提供了一种更稳妥的应对方式。

毫无疑问，BTC 币本位稳健增值方式和产品，正成为大户的共识选择。